浸大教授：4441 街貨量料歷來最多

街貨量17億份 發行商或須沽正股 重磅匯控輪快末日 正股沽壓增
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【明報記者劉雲青報道】有認股證發行商及學者均指出，匯豐控股 (0005 )的股價，未來兩個月可能會因為認股證的對活動而大幅波動。瑞士信貸第一波士頓發行的匯 控認購認股證(4441，行使價為 123. 88元) ，極受市場歡迎，街貨量超過17億份，可說是認股證中的「巨無霸」。不過，當這隻認股證即將到期時，一波可能要大舉沽貨，到時或會對匯控股價構成壓力。 涉匯控股份值逾 200億

據倫敦交易所上周公布的資料顯示，一波共持有6.6億股匯控，持股量達5.9%，單是一波在香港的分公司，便持有近4.1億股。有市場人士懷疑，一波香港持有那麼多匯控，或與4441有關。一波發言人則拒絕評論持有大量匯控股份的原因，以及4441到期的影響。

法興證券衍生工具部董事總經理李頌慈指出，雖然發行商可以增發認股證，以滿足市場需求，但一般來說，發行商基於自律，不會增發太多，寧願有錢也不賺。她解釋說，假如一隻認股證街貨量太大，發行商便要買入大量正股，以對風險。

認股證到期結算時，是以匯控正股在到期日之前的5天平均價來計算。李頌慈表示，如果認購證行使價，低於匯控股價，發行商便要在到期前購入大量匯控正股，並在結算前5天，將用作對的匯控股份，分5批出售。4441規模之大涉及1.7億股匯控(現價計達214億元)，李頌慈估計來自發行商的沽盤，隨時可以比匯控平日的成交量還要大。

浸大教授：街貨量料歷來最多

但比聯金融產品董事黃惠恩則表示，很難估計在4441到期時，一波要沽出多少匯控股份，因為發行商除了買入正股外，還可以利用其他衍生工具對。她又說，要留意一波會否大舉回購4441，以減低這隻認股證的街貨量。不過，李頌慈卻認為，買入正股始終是認購認股證最常見及最方便的對工具，預計下月底來自一波的沽盤不會小。

浸大財務及決策學系助理教授麥萃才說，記憶所及一波匯控認股證是歷來規模最大、而又是價內的認股證。他指由於匯控是指數重磅股，值得留意這隻股證到期，會否引致恆指及期指市場大幅波動，若如是，監管機構有需要檢討目前對認股證發行量的限制。

港交所發言人則說，雖然沒有對發行量設下上限，但每隻股證都只有在八成已批准的發行量售出街後，始能增發。

4441: 99% chance 變廢紙.

but if 有人玩野就大獲
一波會同沽GM d對沖基金一樣~